Сколько вы реально заработаете на облигации

YTM (yield to maturity, «доходность к погашению») — это ставка, при которой все будущие платежи по облигации, приведённые к сегодняшнему дню, в сумме равны её сегодняшней цене. Проще говоря: годовая ставка, под которую вы фактически дали заём. В этой формуле нет предположения о реинвестировании купонов — это лишь связь цены с будущими платежами.

Потому что вы получаете все обещанные платежи — и купоны, и разницу между ценой покупки и номиналом. Вы просто не создаёте дополнительный доход «процентов на проценты». Зато ваш денежный поток предсказуем, а снижение ставок ему почти безразлично — купон зафиксирован.

Потому что ставки снижаются. Каждый купон вы вкладываете заново под ту ставку, что действует в момент его получения — а она с годами всё ниже. Поэтому реальная доходность наращивания капитала оказывается ниже теоретической YTM, которая предполагает неизменно высокую ставку.

Дюрация — мера чувствительности цены к ставкам. Если дюрация 7, то снижение доходности на 1 пункт поднимает цену примерно на 7%. Но та же связь работает и вниз: рост ставки на 1 пункт роняет цену на те же ~7%. Поэтому длинные облигации — это и потенциал роста, и процентный риск одновременно.

Это единая годовая ставка, эквивалентная фактическому росту капитала за весь срок. Нельзя просто разделить общий рост на число лет — это игнорирует сложный процент. CAGR отвечает: под какую единую ставку должны были расти деньги, чтобы из начальной суммы получить конечную.